公司主要是做大豆蛋白及相关副产品的研发、生产及销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C制造业”门类下“C13农副食品加工业”子类。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C13农副食品加工业”大类下“C1392豆制品制造”子类目。

  今年以来，国内市场整体消费恢复没有到达预期，国际市场受俄乌战争、通货膨胀、美联储加息等影响，部分出口市场购买力下降或出现美元短缺现象，外贸出口业务也遇到很多压力，因此导致大豆蛋白行业各企业的经营状况出现分化，企业间竞争加剧，行业整体开工率较上年明显下降。

  公司是以大豆蛋白为基本的产品的大豆深加工企业，拥有二十余年的大豆深加工研发和生产经验。大豆蛋白产品销往全国各地和欧盟、美国、澳大利亚、日本等全球几十个国家和地区，与国内外众多优秀企业建立了良好的合作伙伴关系，企业规模和出口额均居于行业前列。

  公司以大豆蛋白产品为基础，在持续提升产品工艺水平和产能规模的同时，实现了大豆资源的综合利用和大豆蛋白的清洁化生产。经过多年的发展，公司已形成从大豆收储、低温食用豆粕加工和大豆油提炼到大豆蛋白、大豆膳食纤维研发、生产、销售的完整产业链。

  公司坚持以科技促发展，持续进行大豆深加工产品的研发，提升产品的质量，致力于成为以大豆蛋白系列新产品为基础，以持续拓展大豆蛋白应用领域、强化大豆深加工产业链条为未来发展动力的大豆深加工企业。

  公司产品有大豆蛋白、大豆膳食纤维、大豆油、低温食用豆粕等，基本的产品大豆蛋白除具有较高的营养价值外，还具有多种功能特性，如凝胶性、吸水性、吸油性、溶解性、起泡性、分散性等，大范围的应用于肉制品、休闲豆制品、乳制品、营养制品、火锅料、烘焙制品、宠物食品等多个领域。

  公司主要原材料为非转基因大豆，除此以外还有辅料和包装材料等。公司制订了完善的《采购管理制度》，对原、辅材料的采购程序、供应商选择、品质控制等环节进行了明确规定，从源头开始保障产品质量。

  公司通过对原材料市场行情报价的季节性变化、产品的季节性销量、原材料的用量需求等关键指标进行统计分析，在确保满足生产所需的原材料安全库存量的前提下，合理预计下个月乃至下个季度的采购量。采购量确定以后，公司依据当月原材料市场状况以及现货/期货市场行情报价做多元化的分析，与供应商协商确定交易价格。

  公司对供应商采取分级差异化管理，由负责部门组织三定（定最高最低库存量，定供应商，定品牌）小组，对供方的原辅料以业绩评价、价格评价、现场评价、样品检验和质量保证能力调查相结合的方式，来筛选和评价合格供应商，并根据不同综合评分确定不同供应商等级，后续公司对供应商采取动态管理。

  公司原材料采购入库、验收由仓库保管员和品控部负责。采购产品到厂后，由仓库保管员根据发货清单及采购订单核对到货数量、标签信息、原产地证明、标示并检查运输车辆卫生状况（防护良好、清洁、不得与有毒有害、非、转基因等物品混运），随后通知品控部进行验收后组织卸货。品控部则根据国标GB/T21494、GB/T1535和《原料辅料及包装材料的质量发展要求》、《检测验证的方法汇编》等要求，对供应商资质、随车检测报告等进行核对，同时对原料感官、水分、蛋白、非转基因等指标项目严格抽样、检测。验收合格后由仓库保管员完成入库手续。

  公司大豆蛋白及大豆膳食纤维生产由蛋白生产技术部负责，低温食用豆粕和大豆油由油脂生产技术部负责，蛋白生产技术部和油脂生产技术部负责组织实施生产计划，并对生产安全、产品质量控制和设备正常运行等做全面管理，各生产车间负责具体生产工作。

  公司采用生产计划及以销定产相结合的模式进行生产。对于低温食用豆粕，企业主要采用生产计划方式，制定年度及月度生产计划，同时保持适度柔性，以充分满足大豆蛋白生产需求；对于大豆蛋白及大豆膳食纤维，公司依照客户订单及交货时间安排制定月计划及周计划，由生产部门负责组织实施生产，并保证按时交货。另外，对于一些通用型号产品，公司会少量生产提前备货。

  对于国内市场，公司采取直销为主、经销为辅的销售模式；对于境外市场，公司采取经销为主、直销为辅的销售模式。在直销模式下，公司直接将产品销售给客户。在经销模式下，公司将产品销售给经销商，由经销商将产品销往不同国家和地区，有利于公司快速扩展国际市场。公司依照客户是否为大豆蛋白等产品终端用户将客户划分为直销客户和经销客户。公司经销客户主要为境内外食品、营养品行业的贸易、供应链相关企业。

  2023上半年度，面对国内外大环境经济发展形势影响和行业竞争加剧，大豆蛋白产品价格会出现下滑，利润空间受到挤压，公司通过技术改造不断挖掘产能潜力，结合市场需求适时调整产品研制和销售策略，在新市场、新工艺、新客户方面不断开拓，产销量和营业收入均有所提升，整体经营情况较为稳定。报告期内，公司完成营业收入85,533.72万元，同比增长12.54%；归属于上市公司股东的净利润6,203.29万元，同比减少15.71%。

  为提高募集资金使用效率，公司结合市场行情和实际经营情况，在2023年上半年度对募投项目进行了变更。报告期内，公司积极实施募投项目建设，成立了项目建设领导小组，分工负责项目建设手续办理和工程设计、招标、施工监督等工作，争取高质、高效完成项目建设所有的环节工作。目前，三个项目均已按计划施工、建造，东厂区2万吨分离蛋白扩产项目附属污水处理提升工程已基本建设完成，生产车间主体工程已完成基础施工；新厂区拉丝蛋白车间、仓库已完成整体的结构建设；浓缩蛋白车间和包装车间及配套设施等完成了规划设计，正按工程计划稳步推进。公司将继续格外的重视募投项目建设工作，争取按计划高质量完成建设任务，同时持续做好募集资金使用管理，保证资金安全，提高使用效益。

  随着市场发展以及大豆蛋白生产技术及工艺水平的提高，大豆蛋白的应用领域逐渐由肉制品加工转向多领域应用，2023年上半年，公司针对市场需求积极地推进产品研制、产品应用和市场服务工作，取得了多项新成果。对特殊型号产品的生产的基本工艺进行了优化调整，产品关键指标合格率达到预期水准；依据市场需求来做了大豆拉丝蛋白在丸子、烤肠、素汉堡排中的应用研究实验，建立了实验室应用的配方和方法，为生产线改进奠定了基础。同时，公司积极开展研发平台和项目申报，包括多项发明专利及科研论文等，并成功通过山东省工程研究中心的整合升级审查，获得“大豆蛋白未来食品山东省工程研究中心”称号。

  为了保证蒸汽能源平稳供给，提高热电厂设备运转效率，在居民供暖季结束后，公司及子公司嘉华能源对供暖期间锅炉运作状况进行了轮换检修，通过技术改造解决存在的问题，同时更新管道解决热量泄露，减少能源浪费的同时增加了经营效益，实现了降本增效。

  今年以来，国内国际市场整体需求不旺，行业竞争呈现白热化状态，为此公司采取了一系列积极措施，在努力维持利润率的同时保障了市场销售的稳定。公司通过加强客户沟通联络，提供存在竞争力的产品，完善售前、售中和售后服务能力等一系列措施，一方面巩固了老客户的稳定，一方面不断进行新客户的开发，为公司下一步的发展壮大打下了基础。

  食品安全必然的联系到众多购买的人的身体健康和生命安全，是食品企业运营发展的重中之重。公司历来注重食品安全控制，严格依照国家标准组织生产，建立了一套成熟有效的食品安全控制体系，并通过ISO9001、ISO22000及HACCP等多项质量管理体系认证和食品安全管理体系认证。公司未曾发生食品安全事故，但仍可能因质量管理工作出现疏忽或其他不可预计原因、不可抗力而出现产品质量上的问题，使公司面临索赔或处罚风险，从而对公司的声誉、持续经营及经营业绩产生重大不利影响。

  随着国内外消费升级步伐加快，花了钱的人食品品质与营养含量的要求逐步的提升，同时国内居民饮食消费习惯的改变和豆制品类休闲食品的兴起，对公司产品研究开发提出更高的要求。若公司研发方向与下游需求出现偏差，或因研发进程缓慢导致新产品研究开发力度及推广没有到达预期，将会在某些特定的程度上对公司的市场竞争力和经营业绩造成不利影响。

  经过多年努力经营，公司在大豆蛋白领域取得了较好的成长业绩，但随着大豆蛋白行业巨大市场空间吸引，公司面临行业内别的企业、行业新进入者、境外实力较强大豆蛋白生产企业的挑战，存在行业竞争加剧的风险。

  公司生产所需的主要原材料为非转基因大豆，主要能源为蒸汽和电力。公司主要原材料以及能源价格对公司主要营业业务成本的影响较大，如果未来主要原材料和能源价格发生较大上涨，而公司产品价格无法及时转嫁原材料和能源价格持续上涨带来的成本增加，将会对公司经营业绩造成不利影响。

  完备的安全生产控制体系不仅是员工人身安全的保障，也是企业积极履行社会责任的体现。公司格外的重视安全生产管理，根据国家标准制定了一系列详细的安全生产规章制度，严格遵守国家安全生产方面的法律和法规，在生产经营实践中不断的提高员工安全生产意识，切实规范员工安全生产行为，报告期内公司未出现重大安全生产事故。若公司不继续加强安全生产管理，将存在出现安全事故的风险，从而使公司面临有关部门处罚的风险，对公司经营管理造成不利影响。

  公司从事大豆蛋白生产加工多年，积累了成熟的大豆蛋白生产的基本工艺，并一直在改进和提高生产设备自动化程度，有效提升了生产效率和产品品质。

  生产工艺方面，公司不停地改进革新和改进：通过柔性组合生物酶改性、闪蒸脱腥等食品加工技术，有明确的目的性地改善大豆分离蛋白产品的凝胶、乳化、速溶等功能特性，大范围的应用于休闲食品、素食食品、火锅食品、饮料制品、营养制品等领域；通过蛋白废水净化处理产生的沼气发电或供热，有效循环利用生产的全部过程中产生的废水，节能减排；通过新型闪蒸干燥技术，公司将大豆纤维进一步加工为食用大豆膳食纤维，为副产物高值化综合利用开辟了新的途径。

  生产设备方面，公司基于大量尝试和经验积累，通过引进国外先进设备、自主化改进和订制化零部件设计等途径，逐步的提升设备关键组件的精度、能力、强度及适用性，并逐渐完备自动化控制管理系统，保障产品质量稳定性的同时大大降低了生产成本。

  公司产品出口至全球几十个国家和地区，嘉华品牌（SINOGLORY）为国际大豆蛋白市场的知名品牌，市场口碑良好。凭借多年来优质、稳定的产品质量和对客户的持续耕耘，公司赢得了国内外众多大型食品生产商和经销商的信任，并建立了长期稳定的合作伙伴关系，客户资源优势显著。同时，公司与大型食品生产商稳定的合作伙伴关系也有助于公司更好了解下游市场需求动态和技术发展的新趋势，及时依据市场需求实现技术迭代和新产品开发。

  公司致力于逐步的提升大豆全价值综合利用，以大豆蛋白为核心向上下游产业链延伸。公司通过“大豆-低温豆粕及油脂-大豆蛋白-大豆膳食纤维”的产业模式，实现了产业由深加工向精深加工的转变。通过向上游低温豆粕及油脂延伸，公司既保证了低温豆粕供给的质量及稳定性，又有效控制了低温豆粕成本；通过大豆膳食纤维的生产，公司实现了对大豆蛋白生产残料的综合利用，产业附加值进一步提升。

  证券之星估值分析提示嘉华股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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